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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

银河证券,新希望(000876)"读懂猪周期"系列深度报告五:猪价弹性+出栏高增长 农牧龙头腾飞时




    猪肉缺口依旧巨大,猪价拐点或现于20H2。19年9月我国能繁母猪存栏达到历史低点1913万头,对应10个月后猪肉供给最低位,对应猪肉产量为3260.33万吨,猪肉缺口最大值约为2214.44万吨(不考虑进口、放储等因素)。叠加20Q2以后我国能繁母猪结构中三元猪比例将大幅提升,缺口或将放大。通过分析母猪价格与猪价的关系,我们认为20年11月猪价将现拐点。结合缺口与拐点的讨论,我们认为20H2将出现本轮周期猪价高点,并开启缓慢下行周期。
    养殖端优势:防控、产能与效率齐飞。
    1.养殖技术与非瘟防控领先,生猪出栏有保证。公司采取聚落化养猪模式和“公司+希望农场”的代养模式,19年90%育肥出栏来自“公司+农户”模式,确保公司完成年初出栏目标。公司采用全封闭式养殖,配备空气过滤系统,建立洗消中心;同时利用饲料高温制粒、精准拔牙等技术,公司非洲猪瘟防控工作实施顺利。19年公司生猪出栏稳中有升。
    2.在建工程与生物资产快增长,保证产能提升。19Q3公司在建工程金额达41.35亿元(+73.65%)。19年12月至今公司决定建设26个生猪养殖项目,可新增生猪年出栏1424.5万头,其中90%预计于20年9月竣工,预计至20年底其自育肥产能在1000万头左右。19Q3公司生产性生物资产达9.86亿元(+86.20%)。截至19年11月底公司种猪存栏40万头,预计20年3月底种猪达60万头,其中能繁母猪40万头。2020-22年生猪出栏目标为800/1500/2500万头,实现出栏量快速扩张。
    3.生产效率领先,仔猪结构优化,头均利润上行。19年公司以一元和二元种猪为主,三元留种占比为业内最低,预计20年平均PSY约25。19年外购仔猪约占总出栏量的56.33%。随着公司自育肥产能的快速发展,预计20年外购仔猪比例将低于50%。19年公司生猪头均净利约为433.82元、完全成本约为18.33元/kg,考虑到20年生猪均价将显着高于19年,且仔猪结构优化可降低成本,公司生猪头均利润将显着提升。
    资金端优势:资金储备充分,资金保障行业前列。19Q3公司货币资金56.74亿元,当期经营活动现金流21.64亿元,流动性充足;公司授信额度超过490亿元,用信比例仅25%,显着低于同行。公司资产负债率为42.98%,低于行业均值45.52%,且年均融资成本控制在3.99%以下,在行业内具有较高竞争力。另外,19年12月公司发行可转债,募集资金总额40亿元,用于养殖场建设。
    投资建议:我们预计20-21年公司营收为1068.98/1318.52亿元,毛利率22.41%/22.84%,EPS为2.9/3.58元,对应3月18日收盘价的PE为10/8倍。我们估算2020年公司目标市值约为1568亿元,给予“推荐”评级。
    风险提示:新冠疫情带来的风险,猪价不达预期的风险等。

国金证券,三垒股份(002621)美吉姆收购工作持续推进 已完成工商变更 高管拟增持彰显信心




    2018年11月29日,公司公告重大资产重组实施最新进展。同日,公司公告部分高管拟于6个月内增持不少于1600万元股份。
    分析
    收购美吉姆工作持续推进。2018年11月29日,三垒股份公告关于重大资产重组实施进展。11月26日,三垒股份2018年第二次临时股东大会审议通过了重大资产重组相关事项。11月27日,公司根据协议约定,向霍晓馨、刘俊君、刘祎、王琰、王沈北支付了股权转让价款6.6亿元。11月28日,天津美杰姆教育科技有限公司领取了新的营业执照,美杰姆已经完成股东变更登记。
    高管拟增持不低于1600万股份,彰显信心。2018年11月29日,公司公告部分高管拟于6个月内通过晋中竞价方式增持股份,合计增持金额不低于不低于1600万元,公司董事长陈鑫、副总经理徐小强、副总经理田恩泽分别拟增持不低于800、400、400万元,未设定固定价格或价格区间,彰显管理层对于公司未来发展前景信心,管理层与其他股东利益保持一致,更有助于公司长期稳健发展。
    美吉姆是成立于1983年,2010年引入中国,遍布全球30个国家和地区,是极具国际竞争力的早期教育品牌。2018年6月6日,三垒股份设立一家控股子公司(收购方)作为收购实施主体,三垒股份认缴70%的注册资本,第三方投资者认缴剩余30%的注册资本,拟以支付现金方式购买美吉姆100%股权,交易作价33亿元。本次交易对方为美吉姆的5位自然人股东。此次重大资产范围不包含美吉姆对外剥离的直营中心股权。美吉姆2018/2019/2020年业绩承诺分别不低于1.80/2.38/2.90亿元,同比增速分别为111.5%、32.2%和21.8%。美吉姆的竞争力在于--①有先进的教学理念和课程设置、品牌影响力以及优秀的管理团队和企业文化,其创始团队拥有多年的教育企业销售和管理经验。②拥有完整的加盟设计体系,成熟的商业模式和精细化服务标准,加盟模式标准化,可复制和可扩张性强。
    投资建议:公司拟以现金收购美吉姆,通过概率较大,若假设美吉姆2018年并表,并考虑潜在财务费用支出影响,我们预计2018-2020年公司备考归母净利润为1.53/1.69/1.78亿元,备考PE分别为41/37/35倍。维持买入评级,目标价22元。
    风险提示:快速扩张过程中公司的管理难度加大,经营风险提高;公司原制造业业绩存在下滑风险;收购交易尚未完成仍存不确定性等风险。

融资融券费率5.6

中国银河证券,电力行业深度报告:火电2017年亏损面扩大 2018年一季度环比改善较明显


    经济回暖、电价上调拉动收入高增长。2017年、18Q1全国发电量分别同比增长5.7%、8.1%。2017年7月起燃煤机组平均上网电价上调。两方面因素叠加,火电行业2017年、18Q1分别同比增长19.3%、17.4%。水电同期增速分别为10.4%、15.6%。
    煤价震荡上行,火电毛利率持续低迷。2017年火电行业综合毛利率仅为12.3%,同比下降9.4个百分点。18Q1燃料价格持续下跌,火电毛利率环比小幅提升1.5个百分点至12.9%。水电行业2017年、18Q1毛利率分别为43.3%、34.6%。
    2017年火电扣非净利下滑显著,18Q1改善明显。2017年火电行业扣非净利同比下降78.6%;18Q1同比增加58.9%,较17Q4提升240.3%。水电行业2017年、18Q1扣非净利分别增长2.5%、8.3%。
    2017出现亏损的火电公司扩大至7家。17Q4出现亏损的火电上市公司高达16家,18Q1仅剩3家。环比改善较突出的省份主要集中在东北三省、湖北、江西、湖南、河北。我们统计的水电上市公司2017年全部实现盈利,18Q1亏损的公司有3家。
    火电ROE维持历史较低水平。自16Q4起,火电行业净资产收益率维持历史较低水平。2017年ROE为2.9%,同比降低5.4个百分点;18Q1为1.4%,同比提升0.4个百分点。水电行业收益率水平较正常。
    火电一季度高增长,持续性有待观察。与2016年情况类似,由于煤价上涨,17Q4火电行业出现大面积亏损,导致全年净利润同比大幅下滑。18Q1盈利能力环比改善明显,但未超过17Q3高点水平。18Q1火电行业营收及净利润均实现同比高增长,但毛利率、净利率以及ROE同比提升幅度不大。目前火电行业整体市净率偏低,具备一定防御价值。水电方面,2017年整体盈利水平较正常,17Q4多家涉及电网业务的水电公司出现亏损。18Q1来水偏枯,水电发电量小幅下滑,但毛利率与净利率水平与去年同期基本持平。
    建议关注盈利改善明显且估值较低的火电公司。2018年一季度用电高增长是否可持续还有待观察。今年市场化交易电量规模或将持续扩大。煤炭行业产能收缩整合效果明显,大型煤企调控价格能力提升。长协合同煤执行力度或将成为决定电企燃料结算成本的关键因素。建议关注皖能电力、吉电股份、京能热电、通宝能源等。
    持续推荐水电龙头长江电力。近几年我国几大主要流域来水情况较历史均值偏低,并呈现出枯水期偏枯、丰水期偏丰的特点。拥有大型水库、具备蓄水调节能力的水电龙头优势凸显。
    风险提示:燃料价格大幅上涨;电力需求下滑明显。

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平安证券,计算机行业周报:Magic Leap发布首款产品 北京出台自动驾驶测试法规


    计算机行业表现回顾:上周,A股表现尚可,沪深300指数涨1.85%,且食品饮料、采掘、家电板块涨幅均超3%。与大盘走势相反,计算机板块上周表现不佳,大跌2.07%,在28个申万一级行业中排名第27位,P/E回落至51.08。
    融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申万计算机行业成份股中共有45只融资融券标的,板块两融余额为529.85亿元,相比此前一周增加3.36亿元,板块两融余额流通市值比为4.25%,相比此前一周上升0.05个百分点。上周,联络云动、中科金财、创意信息等5家公司有限售股上市流通;本周,有限售股到期解禁的公司为4家,包括数字认证、同为股份、神州信息、浙大网新。
    MagicLeap发布首款AR眼镜:12月21日,MagicLeap终于在官网正式发布首款产品,该产品为一款被称MagicLeapOne的AR眼镜,其CreatorEdition将于2018年初开始发货,并提供相关的SDK及所有的工具、文档、学习资源等,以便开发者制作应用程序。据悉,新产品不仅包括眼镜、手持遥控器,还有一台名为LlightPack的装置,用以提供绘图所需的算力和电力。尽管尚未发布具体的参数,但如以官网的介绍来判断,数字光场显示和眼部追踪应是MagicLeap产品与HoloLens的根本差别,而空间感知等方面的技术差别不大。
    与HoloLens的DLP投影显示技术相比,光场显示可产生超越事维显示的不同深度的数字光线,叠加眼部追踪功能,可给出适当的虚实信息,使人眼可根据意愿直接选择聚焦的景深,解决了眩晕问题的一个主要来源,并且视角也有望大幅度提高,从而显着提高沉浸感。另一方面,数字光场显示的代价是算力要求和电力损耗均高于HoloLens,以LlightPack装置专门提供算力和电力的分体式设计便应是出于此原因,相应的硬件成本也应更高。商业角度考虑,由于微软预计2019年才会推出新一代的HoloLens,已融资近19亿美金的MagicLeap推出产品也是抓住了这个有利的窗口期;另一个关键的问题是,MagicLeap否能成功构建起开发者平台或社区,形成良性的应用生态。可以预期的是,如MagicLeapOne能获得成功,AR/VR市场将重新激活,并有望逐步取代PC、平板等成为新一代的终端计算平台。
    北京国内首推自动驾驶测试法规:12月18日,北京市交通委联合市交管局、市经信委等部门,制定发布了《北京市关于加快推进自动驾驶车辆道路测试有关工作的指导意见(试行)》和《北京市自动驾驶车辆道路测试管理实施细则(试行)》两个指导性文件,成为国内自动驾驶测试活动的首个管理规范,明确在中国境内注册的独立法人单位,因进行自动驾驶相关科研、定型试验,可申请临时上路行驶。
    投资建议:上周,申万计算机行业指数下跌2.07个百分点,P/E回落至51.08,或表明板块仍存在一定下行压力,我们判断短期仍将以弱势震荡行情为主。仍行业本身的发展现状来看,人工智能、无人驾驶、亐计算、物联网、半导体、5G等热点领域中,行业巨头、刜创企业均极为活跃,新技术、新产品频频出现,2018年有望全面迎来新一轮的技术创新周期;而在政策方向层面,重点也正逐步向鼓励创新与培育经济新动能倾斜。因此,我们认为计算机行业将在明年迎来复苏。我们建议配置估值相对合理的优质成长标的,同时重点关注人工智能、网络安全、新零售等主题,推荐广联达、启明星辰、苏州科达、捷成股份、汇纳科技。

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东北证券,特发信息(000070)2017年半年报点评:光纤光缆稳步推进 特发东智扩产进展顺利


    报告摘要:
    业绩表现喜人,营收利润双双高增长。公司发布 2017 年上半年业绩报告,营收24.88 亿元,同比增长16.20%,归母净利润1.06 亿元,同比增长34.99%,EPS 为0.17 元,同比增长34.90%。营收增长主要因素一是原有光纤光缆业务稳扎稳打,同比实现微增长;二是特发东智扩大产业规模,实现收入同比增长。同时,公司整合优化资源,并积极拓展海外高毛利市场,净利润有较大增幅。
    光通信需求不减,宽带建设带动纤缆发展。光通信行业延续了2016年的旺盛需求,特别是在4G 建设末期,国内运营商通信基础建设仍然保持了较高的增长。国家大力推进宽带以及固网等的建设,或将进一步拉动光纤光缆的需求,5G 未来的铺设将可能更加促进市场需求提升,给行业带来新的发展机遇。
    特发东智产能扩张,进一步拓展市场空间。特发东智的智能接入产业顺应市场的发展,生产规模迅速扩大,上半年累计产量达1600余万台,同比增加90%以上,整体产能比并购期初产能增加350%。借助宽带通讯终端制造产业快速发展的有利条件,连续中得烽火科技、中兴通信的多个项目,取得销售突破。
    成都傅立叶调整管理结构,顺应军工信息化。成都傅立叶管理结构进一步调整,加大科研项目投入和新产品的市场拓展,上半年成都傅立叶设立研发项目二十多个,比去年同期增加约50%,预计到下半年其中多数研发项目可交付实施。
    盈利预测及投资建议:公司是国内最早开拓光纤光缆的企业之一,有多年经验,内生外延促进发展和产业格局建设,我们看好公司内外结合带来的增长势头,未来发展空间充裕。我们预计公司2017 年-2019年净利润分别为2.83 亿,3.63 亿,4.34 亿,EPS 为0.45 元,0.58 元,0.69 元,当前股价对应动态PE 为25 倍、20 倍和16 倍首次覆盖,给予"增持"评级。
    风险提示:光纤光缆集采不及预期;特发东智市场开拓不及预期。

中信证券融资融券费率5.6 中信证券融资融券利率5.6

证券时报,上周机构调研热情降低 超图软件最受关注


    上周,A股继续震荡运行,伴随三季报陆续披露,机构调研公司数维持低位水平,周内仅有31家A股公司披露机构调研记录。
    市场表现方面,获调研个股中,金力永磁、光韵达、康旗股份等10家公司上周股价上涨。其中,新股金力永磁涨幅最大,一周股价上涨近38%。金力永磁主营高性能钕铁硼永磁材料及磁组件的研发、生产和销售,公司于9月21日上市, 10月18日打开一字涨停。
    超图软件是上周接待最多机构的公司。超图软件于10月17日晚披露三季报后,次日就有超过70家机构组团调研公司,其中,成泉资本、上投摩根、嘉实基金、清水源投资等明星机构云集。超图软件主营业务为地理信息系统软件(GIS)及解决方案的研发、销售和相关服务。2018年前三季度,公司实现营业收入9.16亿元,同比增长27.64%;净利润1.06亿元,同比增长51.47%。调研中,机构主要关注超图软件的业务进展情况,尤其是国土三调(“第三次全国土地调查”)的项目推进情况。据超图软件介绍,因为三调本身门槛比较低,再加上三调主要是一个劳动密集型的工作,外业工作量占据主要,因此需要有一个比较大的外业队伍去做。目前,公司三调业务主要由子公司北京安图、南京国图和上海南康在做,母公司也会承接一些,但占比小一些。
    此外,有机构询问公司是否担心不动产登记业务后续“断崖式下降”,超图软件明确表示“不会”。公司称,不动产业务后续还有不动产登记数据的运营,如互联网+,便民服务等,公司也在积极布局SaaS运营这块,不会有大家想象或担心的断崖式下降。至于另一政府项目时空信息云,超图软件称,就时空信息云的时间截点,国家发文中只是说要有序推进时空信息云的建设,没有标明时间截点,所以公司时空信息云业务在逐步开展,一年比一年多。今年相对去年做得就多了一些,而且单个项目的金额基本都在千万级以上。
    除超图软件外,恒逸石化在发布三季报后,也获得了超过50家机构的组团调研,其中不乏中邮基金、朱雀投资、富国基金、富兰克林华美投信等国内外知名机构。不过,恒逸石化上周股价累计下跌约18%。恒逸石化2018年前三季度实现营业收入608亿元,同比增长29.18%;实现净利润22.05亿元,同比增长63.20%,收入利润增长主要源自PTA及原料贸易业务收入的增加。
    作为PTA龙头企业,恒逸石化与机构交流了对PTA及聚酯板块的判断。恒逸石化表示,据统计,2019年没有新的PTA产能计划;2020 年之前预计PTA将有新产能投产释放。 此外,10月开始,冬季聚酯需求已经慢慢恢复,已经在为双十一的订单备货,之后还有圣诞节订单,停工工厂也在恢复,冬季的旺季可以预期。

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腾讯证券,沪指窄幅震荡跌0.04% 海南板块表现亮眼


    腾讯证券讯(高山)今日早盘,沪深两市表现较为清淡,沪指维持在3150-3200点区间窄幅震荡;创业板指回踩20日均线后,逐步震荡回升,一度再返1850点。盘面上,热点快速轮转,持续性不佳,量能的不足使得存量博弈的特征愈加明显。
    截至午间收盘,沪指跌幅0.04%,报3167.83点;深成指跌幅0.06%,报10624.28点。两市成交金额共计2104.69亿元。创业板报1847.83点,涨幅0.10%。
    盘面上,日用化工、商业连锁、酒店餐饮等板块涨幅居前;航空、半导体、电器仪表等板块整体跌幅较大。
    消息面上,从中国政府网获悉:将印发进一步深化广东、天津、福建自由贸易试验区改革开放方案。商务部部长助理任鸿斌24日在出席国新办发布会时表示,自贸试验区建设最根本的目的是为了全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验。广东、天津、福建自贸试验区运行以来,在多个领域制度创新取得明显成效,改革红利、开放红利逐步释放,总体上达到了预期目标和效果。
    值得提醒的是,今日二级市场最为关注的要数“独角兽”富士康(股票简称“工业富联”)的申购。公司计划募集271.2亿元,创下近三年来A股最大IPO纪录。根据监管层安排,工业富联将于今日在上交所申购,股票代码601138,申购代码780138,总发行数量196953万股,发行价格13.77元,单账户申购上限为41.3万股,发行市盈率17.09倍。
    分析人士表示,拥有工业互联网龙头、“独角兽”等诸多光环加身的工业富联,上市后将大概率成为A股总市值最大的科技股,受此推动,短期内富士康产业链的热度也有望持续升温,为相关概念股带来交易性机会。
    早盘热点个股中,独角兽“药明康德”再度封板,至此,该股自5月8日上市以来已收获连续第十三个涨停(含首日),最新报97.60元/股,总市值达到1017亿元。而早前,财通证券对药明康德点评认为,预计公司2018-2020年EPS分别为1.43元、1.86元、2.38元,考虑到可比公司的PE水平及公司的盈利增长情况,给予公司2018年60-80倍PE,对应2018年的股价合理区间为85.8-114.4元。
    热点概念下,新零售早盘突起,至午间收盘板块指数上涨1.61%,其中新华都直线拉升涨停板,三江购物、国芳集团涨幅逾5%。国联证券本周发布的行业报告中指出,零售行业在经历了近两年的盘整后有望出现反转。首先,从居民收入水平来看,我国居民人均可支配收入水平不断提升,2017年全国居民人均可支配收入已达到25974元,同比提升7.3%,是2010年的2.1倍。不断增长地可支配收入使得居民消费能力不断提升,促进消费产品逐渐升级,各种新型业态如便利店、中高端精品超市也逐渐从一线城市向外铺开。
    地区板块里,海南板块早盘再度表现亮眼,海南瑞泽、海汽集团双双封板,海航创新、海峡股份、大东海A、海南高速均有较大涨幅。市场分析认为,作为我国最大的经济特区,海南具有生态环境、经济特区和国际旅游岛三大优势,有着建设自贸区(港)的体制机制优势和政策优势。目前,海南已成为国内外投资者关注的重点区域,必将吸引更多国内外大型企业前来设立总部,对加快海南省经济结构转型,促进海南自由贸易区(港)建设起到推进作用。
    从近期市场各类资金变化来看,可明显看到市场资金依然较为谨慎。研究跟踪2018年5月以来各类市场资金变化 (5月8日至23日)发现,期间市场主力资金出现的了犹豫变化特征,尽管上证综指反弹一度突破3200点,但主力资金净流出持续为负数。如果对照超大单及中小单的变化来看,超大单与主力资金运行轨迹变化趋同,而中小单不时有正值体现,显示深沪两市主力资金、超大单净值变化依然总体体现负值为主,中小单正值显示博弈概念及品种股票为主。从市场日均量能变化来看,能够达到日成交总和5000亿的时间极少,显示存量博弈市场行为依然明显。
    市场分析认为,此次在前期周线技术指标超跌而出现的反弹过程中,由于量能指标配合较为有限,使得市场反弹一波三折。从量能指标变化来看,近期市场始终围绕在4000-4500亿的单日总量波动,而股票解禁、新股发行等却增加明显。从投资策略来看,稳健投资者应密切关注市场量能指标的变化,短线投资者在保持适量原则的基础上,逢低适量参与即可,同时密切观察内外因素的演变与市场时点变化。

东吴证券,医药行业周观点:医药行业估值仍低于历史平均水平 上市公司业绩持续好转 医药行业仍具备上涨空间


    本周生物医药指数上涨2.68%,板块表现好于沪深300的2.22%的跌幅;子板块中,表现最好的生物制品涨幅为3.91%,最弱势的医药商业上涨1.21%。本周恒生指数下跌1.48%,表现差于恒生医疗保健指数2.23%的涨幅。李氏大药房以12.8%的涨幅位居周涨幅榜首位,而普华和顺下跌9.0%,表现最差。
    截止5月25日,医药指数市盈率为38.26,环比上周上升0.78个单位,低于历史均值3.82个单位;沪深300指数市盈率为12.83,医药指数的估值溢价率为198.0%,环比上升14.2%,高于历史均值4.8个百分点。
    本周观点:医药指数持续上涨,印证我们坚定对医药“去芜存菁,慢牛行情”的判断。此时医药行业业绩拐点明确,医药行业估值仍低于历史平均,仍是慢牛的起步。业绩上,2017年医药生物上市公司整体收入达到12,004.22亿元,增长18.12%;归母净利润达到863.76亿元,增长19.67%;同时毛利率和净利率均有上升,行业进入业绩上升期的趋势得到印证。长期来看,一方面新药审批加速,近年内重磅品种上市数量可能超预期,biotech公司的估值在不断创新高;另一方面,随着18年各省医保目录调整和新一轮招标逐步落地,医保放量逻辑正在不断印证。因此,我们持续看多医药行业。
    我们重点推荐几个方向的公司,考虑到前期涨幅过大,我们新增推荐基本面向上的低估值防御性品种:
    1)大市值+高增速+平台型公司:乐普医疗、美年健康;
    2)估值合理的高增长的消费升级类标的:智飞生物、片仔癀、葵花药业、我武生物、济川药业等;
    3)医保放量的优质白马:华东医药、恩华药业
    4)基本面向上的低估值防御性品种:上海医药、九州通、华润三九、华润双鹤。
    风险提示:药品、器械招标降价风险,宏观经济风险

太平洋证券,农业周报(第22周):猪鸡共振 农业股加配正当时


    近期,猪价反弹,鸡价保持高位,淡季猪鸡表现强势。我们对后市农业板块投资观点如下:
    1.肉鸡板块:周期反转,3季度鸡价有望大幅上涨,继续推荐配置。我们看好白鸡行业景气周期反转,主要基于两方面逻辑:首先,祖代引种收缩逻辑兑现至商品代;其次,换羽影响大幅减弱,这一方面是和目前父母代种鸡存栏量处于历史低位换羽基数小有关,另一方面是和17年深亏导致18年换羽趋于谨慎有关。近期,鸡苗和毛鸡价格高位走平,短期供需达到了新的平衡。6月份是消费淡季,受此影响,鸡价或有所回调但幅度预计有限。3季度鸡价上涨预期较强,主要理由有三点:1)1季度祖代种鸡更新量和父母代种鸡苗销量双双下降将传导至3季度种鸡存栏和肉鸡供给。我们预计,到3季度,全国祖代种鸡在产存栏量将下降至80万套以下,父母代种鸡在产存栏量将下降至2000万套以下,两项指标都低于供需均衡水平;2)3季度是消费旺季,消费回升有望拉动价格上涨;3)当前白鸡价格明显低于肉杂鸡,肉杂鸡对白鸡的消费替代效应减弱,促使白鸡价格向肉杂鸡价格靠拢。在3季度旺季来临背景下,股价有望受催化而进一步上行,建议积极关注益生股份、圣农发展、民和股份和仙坛股份。
    2.生猪板块:猪价快速反弹,龙头公司高成长,推荐布局。近期,猪价快速反弹,我们预计反弹有望延续,一方面生猪出栏体重明显下降。据温氏4月销售月报显示,公司生猪出栏体重约119公斤/头,环比下降2%,同比下降2%。另一方面,政府启动二次收储提振需求。反弹虽可延续,但反转条件尚不成熟。复盘历史上的三轮猪周期来看,猪价底部反转通常伴随着:1)商品猪价格长期低迷导致育肥场长时间和大幅度亏损,通常亏损半年以上,头猪亏损最高达到300元左右;2)仔猪和母猪价格长时间低迷导致扩繁场长时间、大幅度亏损,通常亏损1年左右。本轮猪周期下行,育肥场亏损不到4个月,扩繁场亏损仅一个月,预计猪价反弹后降再次探底。龙头公司生猪出栏量高速增长,行业规模化背景下龙头公司打造低成本优势穿越周期实现高成长的逻辑没有弱化。从头均市值的角度来看,部分龙头公司存在低估,股价有向上空间。建议长线投资者可在周期左侧进行布局,相关个股有牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份。
    3.水产养殖:涨价验证景气上行,推荐关注国联水产和好当家。.近期,海参价格上涨,对虾价格高位持平,同比来看,水产品价格中枢上移比较明显,行业景气上行逻辑得到验证。推荐关注国联水产和好当家。
    4.动物疫苗:虽处淡季,增长无忧,建议关注。.3季度是防疫旺季,行业目前正处淡季向旺季过渡阶段。猪价虽低迷,但规模场扩张速度不减,全年来看市场苗增速或可达20%左右。新品释放角度,生物股份猪OA苗即将上市值得关注,普莱柯圆环基因苗快速放量和中牧股份口蹄疫市场苗快速放量也值得关注。

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